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2024关于历久捏有中国祥瑞的投资者而言开yun体育网，是令东谈主戮力的一年。中国祥瑞三季报显现，集团竣事生意收入7754亿，同比增长9.99%；净利润1192亿，同比增长36.09%。不出大的随机，本年将会是中国祥瑞自2019年以后，首度营收、净利润双双正增长的一年。

股价方面，中国祥瑞A股自岁首至12月6日收盘高潮44.12%，H股高潮41.74%，驱逐了2021-2023年相接3年下落的趋势。

2024年中国祥瑞取得了哪些收获，2025年祥瑞照旧否值得继续期待？年末阶段索然无味，教主整理出一些错误点供投资者参考。

一、中国祥瑞原保费收入相接2年夺魁。

本年前十个月，中国祥瑞、中国东谈主寿、中国东谈主保以7432亿、7179亿、6065亿的收获分列上市公司原保费收入前三甲！这是中国祥瑞自2021-2022年深度寿险翻新以来，相接两年（2023年、2024年前十个月）重回原保费收入范畴第一王座。

前十个月，中国祥瑞原保费收入同比增长8.1%，高于中国东谈主寿4.9%，太保4.5%，新华1.8%的增速。核心寿险业务中，中国祥瑞、国寿、太保、新华寿险原保费收入永别为4775亿、6269亿、2196亿、1556亿，永别同比增长9.04%、4.85%、2.36%、1.77%。岂论从哪个维度看，中国平何在昨年保费收入基数不低的情况下，仍能保捏如斯增速值得招供。

中国祥瑞欠债端不仅仅“量”的增长，而是“质”和“量”的平衡增长。前三季度，中国祥瑞寿险及健康险新业务价值可比口径下增长36.2%，比中国东谈主寿增长18.6%，中国太保增长29.5%阐述要好，只低于新华57.7%的增速（新华昨年同期基数过低）。中国祥瑞欠债阐述是可比东谈主身险企业中最能打的。

渠谈方面，本年5月份，国度金融监管总局取消了银行网点至多代理三家险企产物的戒指。仔细念念来，对自有银保渠谈的祥瑞、国寿等险企算不上利好，毕竟网点代销产物多了，竞争也就大了。但从财报数据看，中国祥瑞银保渠谈阐述仍可圈可点。2024年前三季度，祥瑞银保渠谈新业务价值同比增长68.5%。讨论到23年银保渠谈新业务价值增速是77.7%，银保渠谈成长延续性再次超出预期。

三季度末，银保渠谈、社区金融过甚他渠谈孝敬了祥瑞寿险新业务价值的18.8%，孝敬同比普及2.4个百分点。而亚洲寿险发展更为纯熟的国度/地区银保渠谈对新业务价值孝敬度约在35%-40%之间，祥瑞银保渠谈2025年或继续为投资者带来惊喜。

本年，中国祥瑞加大了对社区金融渠谈的喜欢。以我所在的沈阳为例，就有两个社区金融渠谈。本年前三季度，社区金融干事渠谈存续客户13个月保单继续率同比普及6.6个百分点，这对中国祥瑞保障继续率普及起到了积极的作用。

（上市公司财报数据整理）

（上市公司财报数据整理）

截止中报期，中国祥瑞13个月保障继续率为96.6%，25个月保障继续率90.9%，两项数据在同行中保捏逾越，且大幅优于寿险主要竞争敌手中国东谈主寿。

我国东谈主均可主管收入仍处于上升区间，保障深度、密度均较低，在完成寿险翻新后，中国祥瑞欠债阐述或将进入新一轮增长阶段。

二、中国祥瑞传统保代东谈主力历时近6年终回升。

2024年前三季度，祥瑞外部渠谈东谈主均产能同比普及77%，社区金融渠谈新业务价值同比增长超300%，银保渠谈新业务价值同比增长68.5%。尽管“其他渠谈”新业务价值阐述可以，但中国祥瑞超80%的新业务价值仍由传统保代孝敬，高质料东谈主力是否能见底回升决定了祥瑞新业务价值、公约剩余旯旮能否出现大周期朝上拐点。

（中国保障中介市集生态白皮书）

《中国保障中介市集生态白皮书》涌现，2023年末我国在任保代东谈主数为281.34万东谈主，较2019年顶峰下降约64%。而中国祥瑞同期保代东谈主数从2018年三季度的141.7万下降至昨年末的34.7万，降幅75%，证明中国祥瑞寿险翻新开展更早也更塌实。

（中国祥瑞财报数据整理）

本年中报期末，中国祥瑞保代东谈主力34万，较一季度末加多了7000东谈主。且上半年月平均东谈主力跌破30万，祥瑞二季度昭彰有一个保代快速出清此后回升的当作。彼时我证实中国祥瑞传统保代东谈主力历时近6年见底！本年三季度祥瑞传统保代环比加多2.2万东谈主，增速有所加速，考证了我“保代东谈主力见底”的判断。

中国祥瑞本年重启“招才季”的同期，又推出头向国表里高校学生的销售军队专项东谈主才培养技俩“橙就时尚”。据了解，“橙就时尚”不仅薪酬酬劳不设上限，有全面福利体系保障、优质职责资源配套，且新进东谈主才还可在祥瑞产险、寿险、健康险、银行、陆金所等不同公司目田展业（年内中国祥瑞控股陆金所主义之一或在于此），多平台展业并匡助保代平常增收，成为中国祥瑞高质料增员的上风。

本年前三季度，祥瑞新增东谈主力中“优+”占比同比普及4个百分点。代理东谈主渠谈新业务价值同比增长31.6%，代理东谈主东谈主均新业务价值同比增长54.7%。中国祥瑞东谈主力数目、质料双增长亦然中国祥瑞新业务价值和股价“右侧拐点”出现的错误印迹。

三、中国祥瑞公约干事旯旮2020年以来首度转正。

2018年四季度，中国祥瑞认真开动寿险翻新，新业务价值见顶回落。2020年末，祥瑞公约干事旯旮（原剩余旯旮）见到9601亿的频年来高点。

（中国祥瑞财报数据整理）

2023年，中国祥瑞新业务价值6年来首度触底反弹。2024年中报期，中国祥瑞期末公约干事旯旮较昨年末加多了60亿，系2020年以来初次回升。东谈主身险企业广泛利润由公约干事旯旮摊销产生，公约干事旯旮触底回升成为中国祥瑞事迹、股价右侧拐点出现的有劲佐证。

不外历久投资收益率假定已下调至4.5%，新业务价值、公约干事旯旮弹性变小，祥瑞公约干事旯旮数值回到2020年的巅峰期还尚需时日。

四、保障+医疗生态已是行业最强，且上风还在放大。

上市东谈主身险企业天然都在走保障+医疗+养老的道路，但广泛保司的医养资源都来自于合作第三方，自有医养机构偏少。而中国祥瑞通过重组新耿直集团，一次性获取了数家运营纯熟的空洞体。三季度末，祥瑞已有5家空洞病院，1家康复专业病院，1家心脑血管专业病院，17家健康管制中心和10家儿童康复中心。

2024上半年，祥瑞旗下北大医疗拟与国资合作在天津滨海新开三甲，后又于8月与湖南省东谈主民病院举行医联体病院签约授牌典礼。中国祥瑞已是上市东谈主身险公司中线上、线下医疗资源搭配最平衡且实力最强的企业。

以往金融业给东谈主的感受是冷飕飕，客户筹办的是资本参加和酬劳率。而中国祥瑞从看护客户全人命周期开拔，在赐与客户资金酬劳的同期还能提供高品性的医疗、养老干事，安妥东谈主口结构老龄化的趋势，能够处治客户获取稀缺医疗耗时、艰辛的问题。

中国祥瑞本年推出的标杆产物祥瑞家医，副高等以上巨匠均来自三甲病院，平均从业资格20年；宇宙271城送药1小时到，300+常用药品买贵就赔，合理用药，逾期就换；7X24小时在线问诊，60秒快速反映。客户新投保单总保费30万元就能免费获取祥瑞家医。

养老产物方面，中国祥瑞是高端养老社区+居家养老的全隐敝时势。5个养老社区同步开采，程度最快的深圳“颐年城”来岁就能认真面世。祥瑞居家养老以“护联体”、“住联体”、“医联体”、“乐联体”的“四联体”时势为干事因循。现在除“医联体”外，产物均已发布。

医养干事对保障主业的促进作用也荒谬昭着。本年前三季度，享有医疗养须生态圈干事权力的客户隐敝了寿险新业务价值的69.6%。至三季度末，中国祥瑞2.40亿的个东谈主客户中有近63%的客户同期使用了医疗养须生态圈提供的干事，其客均公约数约3.35个、客均AUM 5.78 万元，永别为不使用医疗养须生态圈干事的个东谈主客户的1.6倍、 3.9倍。而使用居家干事的客户件均首年保费是不使用居家干事客户的3.7倍······

2025年，中国祥瑞开动最早的深圳“颐年城”将认真开业，祥瑞居家养老“四联体”中最弥留“医联体”梗概率也将发布，这意味着中国祥瑞医疗+养老的线下干事体系将臻于完善。泰康之家频年来为泰康带来了不少高价值保单，不外泰康之家起步虽早，但养老产物的核心在于医疗，而泰康医疗产物体系搭建不足祥瑞。待来岁祥瑞颐年城生意，有望成为“一石激起千层浪”的产物。

本年10月份以来，“医保商保信息平台对接”已进入实操阶段。下一步有望在金融监管总局的带领下，以客户信息授权为前提，分批次鼓励商保公司开展医保信息分享平台的应用。而祥瑞自有医疗机构、医疗科技储备、外接药店/病院数目、保障+医养产物布局均占优，错误的医保数据要领再买通的话，祥瑞内容上一经领有了HMO控费的一皆先决条目。

五、投资端有改善，亦有进一步普及空间。

中国祥瑞本轮寿险翻新本事还访佛了房地产行业巨变以及2022年以来A股重点下移，让股价阐述看起来愈加悲不雅。

近两年中国祥瑞浮松剥离地产股权投资，现在其不动产投资中大多是摊余资本法计量的物权投资，风险可控且较低。

此外，A股饱读吹上市公司多分成、加多分成频次，让保司们有更多可满足内涵收益率酬劳假定的高分成标的可以接管。

本年前三季度，中国祥瑞保障资金投资组合年化空洞投资收益率 5.0%，同增1.3个百分点。金融监管局公布的我国保障行业三季度末年化空洞投资收益率是7.16%，祥瑞前三季度空洞投资收益率略逊于行业平均。

收尾三季度末，东谈主身险公司债券设立余额14.23万亿元，占东谈主身险公司资金欺诈余额的49.18%，同比增长25.52%。东谈主身险公司股票设立余额2.18万亿元，占东谈主身险公司资金欺诈余额的7.55%，同比增长17.24%。

（中国祥瑞2024年中报）

中国祥瑞三季度投资组合信息涌现的并省略备，但在中报里，祥瑞设立了较多的债券等固收类金钱，股票占总金钱比例唯有6.4%，且广泛照旧“以公允价值计量且变动计入其他空洞收益”的高分成股票，设立偏成长的“以公允价值计量且变动计入当期损益”的股票只占2.4%傍边。再讨论到祥瑞2023年加多了权力基金的仓位占比，又在2024年昭着减仓，其大类金钱择时的才气还有待提高。

中国祥瑞高管在中报后的事迹发布会上暗示要喜欢分成险发展。本年“开门红”本事，除增额终生寿险、年金险外，各保司纷纷将分成储蓄险拿到了台前，足见改日一段时期分成险将成为各保司主力销售产物。分成险中“分成多寡”主要取决于保障组合的投资收益率，中国祥瑞改日一阶段须将投资阐述摆在更弥留的位置，以保证分成险产物的竞争力。

不外个东谈主以为，比较于盘算推算系统性强、收效时期较长的寿险翻新，投资端念念要有起色会相对容易。中国祥瑞一向以实施力强著称，个东谈主对其投资端的担忧并不热烈。

六、中国祥瑞是否照旧行业中最优秀的公司？

纵不雅世界上每一家伟大的公司，无不是适适时间发展，在逶迤中谋求成长，股价长牛仅仅个收尾驱散。

但经常公司大了之后，总会有一些体制、机制的问题，导致公司忽略用户试验感受、计策实施疲塌等等······而在中国平藏身上，基本看不到这种大公司病！

一些投资者开打趣说是看我的鸡汤著作才熬过了2021年以来漫长的下落，比及了本年大幅高潮。试验上我在每次复盘季报的同期也会客不雅的指出祥瑞需要普及的点。

比如2022年中报著作《教主中国祥瑞2022年中报首发解读—保代东谈主效数据改善，“臻享Run”渗入仍需时期千里淀》中，我就暗示“线上的臻享run并不成完全代表客户追求的稀缺医疗资源”、“中好意思医疗体系配景不同，不应盲目对标集合健康，应注意线下医疗机构的补强”。

2022下半年，中国祥瑞线下自有医养机构开采昭着加速。现如今干事深度、隐敝广度已是行业最好。

此外，我还有过“祥瑞应加速出清地产类股权投资，联营、协作公司过于冗杂，并不安妥当下的宏不雅情状”的表述。中国祥瑞之后对旭辉、碧桂园“断了舍离”，将陆金所收归控股，财报中“科技业务”口径改为“金融赋能业务”，一切都在向正确的所在演绎！

淌若上陈述的内容投资者都不了解，可以浅易望望谁是监管层未敕令前就实施每年两度分成的险企？新财务准则实施后，又是谁先实施？谁是第一个将宇宙三甲病院隐敝率作念到100%的保障集团？其谜底都是中国祥瑞！在无法靠产物盘算推算、靠专利构筑壁垒的保障行业，永远作念正确的事，作念事收尾逾越是竞争力的根底。从这个角度看，中国祥瑞依然是行业中最优秀的公司。

2022年10月份，在祥瑞三季报《教主中国祥瑞2022年三季报解读，不经一番寒透骨，怎得梅花扑鼻香》著作中，我暗示“彼时即是祥瑞股价的中期底部，但股价弹性会相对有限”。自后祥瑞的走势也解释，2022年10月股价成为中期底部，本岁首再次下探至30元-40元区间后才快速高潮至50元/股上方。

9月下旬以来，中国祥瑞等保障股因指数大涨，资格了一波快速高潮。我遂在2024年三季报著作《中国祥瑞三季报点评：牛、熊只影响涨速，不会调动绝顶》中提到了“牛、熊只影响涨速，不会调动绝顶”的不雅点。投资端关于保司短期事迹影响虽大，但决定历久估值核心、股价阐述的照旧欠债端。中国祥瑞新业务价值/价值率、公约干事旯旮、传统保代东谈主数均已出现拐点，且来岁祥瑞行将进入保障+医养的多渠谈驱动高价值保单增长阶段，我对我方三季报长文中的预判信心完全。

讨论到本年三季度高层下发保障“新国十条”的政策引导开yun体育网，欠债端已处于舒心正轮回的中国平何在改日中期或都将处于“顺周期”的阶段。加之环球货币政策刚进入新一轮宽松周期，2025年捏有中国祥瑞会是细目性较强的投资。