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夙昔的三个月时间里，在战略、阛阓等多方面的影响下，全球破钞电子行业发生了庞大变化，尤其是对于苹果这么的科技巨头，外界环境以及自己发展的不细目性，导致投资者看衰其改日的发展预期。

5 月 2 日凌晨，苹果公司对外发布了本年第一季度的财报，从数据上来看，收入和利润双增长，况兼超出了分析师的预期，举座上是交出了一份可以的开年答卷。财报夸耀，苹果公司第一季度总净营收为 953.59 亿好意思元，与客岁同期的 907.53 亿好意思元比较增长 5%；净利润为 247.80 亿好意思元，与客岁同期的 236.36 亿好意思元比较增长 5%。

苹果季度收入 & 增速，作家制图

仅仅，从细分阛阓来看，大中华区的销售不足预期，况兼又是五大主流阛阓中惟一负增长的。本年第一季度，苹果公司来风物中华区的营收为 160.02 亿好意思元，与客岁同期的 163.72 亿好意思元比较下降 2%。

更为温雅的少量是，关税战略的不细目性导致苹果改日将会在本钱上大幅增多。在事迹会上，苹果公司 CEO 库克披露，在现时关税结构下，苹果将在铁心六月的季度产生 9 亿好意思元的本钱。议论统计数据指出，关税的不细目性导致苹果股价本年已下落约 15%，市值挥发逾 6000 亿好意思元。

铁心好意思股周四收盘，苹果公司股价报收于 213.32 好意思元，咫尺总市值约 3.2 万亿好意思元。财报发布后，苹果公司的股价盘后跌幅近 4%。另外，苹果公司董事会还也曾批准了又一项股票回购缠绵，改日将按此缠绵回购价值最多 1000 亿好意思元的深广股。

节节溃退，"廉价版" iPhone 在中国不吃香

客岁第四季度，苹果越过了三星告捷登顶全球手机阛阓第一的座位。然而，三个月时间事后，苹果诚然全球出货量同比大增 10%，但仍然被三星反超，二者之间差着 0.9 个百分点。为了进一步鼓吹在后劲新兴阛阓的销售，苹果还在一季度推出了售价更为低廉的 iPhone 16e，搭载了苹果首款自主研发的调制解调器芯片，借着 AI 以及廉价的纠合，去鼓吹一波销量。

库克指出，iPhone 销量受到了售价 599 好意思元的中端机型 iPhone 16e 鼓吹。不外，作家从机构得到的数据来看，这款"廉价版"的 iPhone 发扬并不长短常出彩，尤其是在中国阛阓，更是难以和国产中端机抗衡。

分区域阛阓来看，苹果在五大阛阓中的四个王人取得了一定增长。其中，从各大区域阛阓的发扬来看，举座也取得了可以的增长，只不外中国阛阓例外。

其中，好意思洲部门营收为 403.15 亿好意思元，比较较下，客岁同期为 372.73 亿好意思元；欧洲部门营收为 244.54 亿好意思元，客岁同期为 243.12 亿好意思元；日本部门营收为 72.98 亿好意思元，比较较下，客岁同期为 62.62 亿好意思元；亚太其他地区营收为 72.90 亿好意思元，客岁同期为 67.23 亿好意思元；反不雅大中华区，160.02 亿好意思元的营收同比下降了 2%。

苹果各地区阛阓收入，作家制图

淌若从降幅来看，苹果在本年一季度的发扬要好于上一个季度，客岁四季度苹果在大中华区的降幅达到了 11%。根据询查机构 Counterpoint 发布的数据夸耀，苹果一季度在中国阛阓的销量排在第五名，同比下落了 7.7%。对比之下，华为大增近 30% 名纪律一。

值得一提的是，本年开年，国补战略加上春节促销等多方面的刺激，使得中国阛阓的手机销量同比增长 2.5%。由于定位高端，而国补战略有所适度，导致苹果所能触及的机型并未几。为了鼓吹在国内的销售，本年一季度，苹果早早地开动了一系列的营销动作，包括在中国阛阓的降价。

同期，苹果还发布了全新 iPhone 16e 机型，主打中端廉价，稳妥中国的国补战略，但愿能冲一波销量。仅仅，从后果上来看，苹果的这一策略并未奏效，10 万量级的销量实足弗成跟国产手机抗衡。对比之下，小米则成为国补最大的受益品牌，登顶国内一季度出货量第一的位置。

摩根大通分析师曾发文称，苹果在中国阛阓份额可能捏续下降，一方面是公司家具周期的岑岭期已过，另一方面所在政府的破钞者补贴主要针对低至中端手机，不包括高端智妙手机。此外，公司推出的 AI 功能有限，可能导致改日几个季度的单元销售捏平。

iPhone 收入超预期，但躺着赢利遮拦易了

从收入结构上来看，苹果分为家具和事迹两个部分。第一季度，苹果公司来自于家具的净营收为 687.14 亿好意思元，同比增长 4.1%；来自于事迹的净营收为 266.45 亿好意思元。

从具体的家具来看，除了可一稔建树外，其余的王人成绩了超预期的增长。其中，Mac 营收 79.49 亿好意思元，同比增长 6.7%；iPad 营收 64.02 亿好意思元，同比增长 15%；可一稔建树、家居与配件营收 75.22 亿好意思元，同比下降 4.9%。

当作收入的中枢起头，iPhone 收入 468.41 亿好意思元，同比增长 1.9%。诚然在出货量上，苹果被三星反超，然而从销量的角度来看，苹果则是初度夺得季度冠军。Counterpoint 的销量统计夸耀，得益于在新兴阛阓的捏续推广，苹果在 2025 年 Q1 以 19% 的阛阓份额初度夺得季度冠军，日本和印度等阛阓的强盛销售增长对此有所助益。

同期，由于平等关税的原因，苹果在一季度的出货量创下了历史新高，一方面是为了幸免关税在好意思国阛阓进行提前备货，另一方面也向其他地区多量发货，因为渠谈商记挂供应链中断会导致库存短少和价钱高潮。此前就有报谈称，3 月 27 日至 29 日历间，苹果以每小时百万好意思元的本钱，安排 5 架飞机，流畅起降 36 架次，约 120 万部 iPhone 等苹果建树从印度运往好意思国，并在新关税战略实施前告成入关。

库克则在事迹会上披露，财季初和财季末的 iPhone 库存水平十分，意味着在此技巧并未出现多量库存积压，并未看到彰着笔据标明关税导致需求被大幅提前开释。

值得一提的是，本年的 iPhone17 系列将会有新的设想出现，包括推出超薄的 iPhone 17 Air，届时也八成率会对销售起到积极的作用。不仅如斯，苹果还提前画了一个两年后的大饼，来自多方面的信源均标明，苹果会在来岁发布可折叠 iPhone，咫尺也曾投入到试产阶段，瞻望 2026 年下半年就会开动量产。

而在两年后的 2027 年，苹果还将推出终点记挂版 iPhone。从咫尺的节律来看，即即是被吐槽"伪改进"、没新意，但这些爆料中的新设想和卖点，富饶让苹果无用为销量而担忧的了。

对比 iPhone，这几年岁迹业务的百废俱举，成为苹果利润的中枢孝顺点。据了解，苹果事迹业务包括 App Store 诈骗商店、音频与视频流媒体 Apple Music 和 Apple TV+ 等。本年一季度，苹果事迹营收 266.45 亿好意思元，同比增长 12%。不外，这一数字并未达到分析师的预期，预期为 267.13 亿好意思元，增速也不如客岁同期的 14.2%。

更为重要的少量是，在多方的压力以及变数下，苹果躺着赢利不会容易了。无人不晓，"苹果税"是苹果事迹收入的重要部分，但也一直被外界吐槽。近几年，多方也在评论以及抗衡苹果这种"不对理"的收入。现时，"苹果税"正碰到到最大的挑战。

日前，欧盟委员会晓示，根据《数字阛阓法案》（DMA）对苹果处以 5 亿欧元罚金，这是该法案自 2024 年 3 月收效以来开出的首张罚单。这次处罚中，苹果因 App Store 违背 DMA 诱骗适度条目被罚。欧盟造访夸耀，苹果在 App Store 诞生多重适度，以致开拓者无法解放奉告用户其他付费渠谈，抢夺破钞者得回更优破钞有筹划的权力，且苹果未能解释这些适度的客不雅必要性。

好意思国地区法院法官 Yvonne Gonzalez Rogers 周三裁定，支撑《堡垒之夜》开拓商 Epic Games 的指控，认定苹果未恪守她在 2021 年裁定苹果违背加州反支配法后下达的号令。该号令要求其向第三方支付绽开诈骗商店，况兼住手对诈骗商店外的交往收取佣金。据了解，这一裁决可能会导致苹果诈骗商店每年数百亿好意思元的收入受损。

另外，谷歌每年向苹果支付 180-200 亿好意思元督察默许搜索引擎地位，当今这一部分的收入偶而也会受到影响。报谈称，国法部正在对谷歌母公司 Alphabet 拿起的反支配诉讼，可能阻遏谷歌为成为 Safari 浏览器默许搜索引擎而支付大王人用度。

收入增速的放缓，加上潜在的多方面负面影响，王人让苹果高利润起头的事迹业务受到了挑战，这亦然投资者对苹果改日增长天花板担忧的主要起头。在事迹会上，针对对于事迹业务的发问，接头到多个不细目阴私，苹果方面并未给出议论的回答。

风雨漂摇，关税战略下苹果大出血

本年可能是苹果近几年时间里遇到挑战最多的一年，中国阛阓的不景气，AI 现实的不堪利，"苹果税"被挑战，欧盟等多地的罚金和造访，当今还加了一个关税变局。从手机到 PC、平板等多末端建树，本年王人存在了多个变数，对苹果也形成了重大的影响。

手机当作苹果的主要收入孝顺起头之一，在关税的变动下，先是通盘大盘就受到了影响，也给了苹果更小的增量空间。"尽管全球阛阓举座仍处于复苏进度中，但 2025 年第一季度的举座环境比预期愈加飘荡。在 2024 年末的强盛发扬中，厂商纷纷向渠谈多量压货以争夺阛阓份额，但内容销售低于预期，导致库存周期拉长，进而胁制了 2025 年头的出货动能。与 2024 年由疫情后换机潮和巨匠阛阓价钱上风鼓吹的复苏不同，本年的反弹显得愈加脆弱。" Canalys 询查司理刘艺璇说谈。

对苹果来说，由于产地王人在中国、印度等国度，重叠本钱、工艺等适度，险些不可能在好意思国实足分娩拼装。库克在事迹会上暗意，在现时关税结构下，苹果将在铁心六月的季度产生 9 亿好意思元的本钱。

"就二季度来看，咱们瞻望在好意思销售的大多数 iPhone 将由印度分娩，险些统统在好意思销售的 iPad、Mac、Apple Watch 以及 AirPods 家具王人将由越南分娩。而在好意思国之外的国度与地区，绝大多数苹果家具将链接由中国分娩。"

统计指出，在铁心 3 月的 12 个月里，苹果公司在印度拼装了价值 220 亿好意思元的 iPhone 手机，产量比上一年增多了近 60%。根据印度《经济时报》报谈，富士康也曾应苹果要求，大幅度增多印度 iPhone 产能，筹划是在年内分娩 2500 万至 3000 万台 iPhone，是 2024 年两倍多。

议论数据夸耀，苹果手机是由约莫 2700 个不同零部件构成的精密拼图，在 28 个国度和地区领有 187 家供应商。数据夸耀，咫尺唯独不到 5% 的苹果手机零部件在好意思国制造。有东谈主预测，淌若实足在好意思国拼装，那么一部苹果手机的本钱可能高达 3500 好意思元。对于加价的传言，库克则莫得给出明确的回复，仅仅称"将链接就价钱问题进行交流"。

可以想到的是，外部环境的不细目性，让苹果在改日充满了未知，这亦然其短时间内处置不了的，或者说不是由其自己能够决定和改革的。然而，在可控的畛域内，苹果也并未作念到让投资者和阛阓用户惬意，比如 AI，也曾答应的功能并未终了。 

对此，库克在事迹会上暗意，"苹果仍在为 iPhone 用户准备具备 AI 功能的 Siri，还需要更多时间来完成议论责任，以确保这些功能稳妥咱们的高质料表率。"

无语的是，在好意思国官网对于 AI 部分的页面，苹果也曾暗暗撤下了"现已推出"的描写。（本文首发于钛媒体 APP，作家｜杜志强开云体育，剪辑｜钟毅）